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路易達(dá)孚欲投資建立浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金
2013-01-29 11:01:20   來(lái)源：航運(yùn)交易公報(bào)    編輯：國(guó)際船舶網(wǎng)   我有話要說(shuō)

受限政策

雖然擁有雄厚的背景，但這一背景的復(fù)雜性也讓浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金一開(kāi)始就飽受投資者質(zhì)疑。一位金融界人士表示，根據(jù)商務(wù)部的有關(guān)文件，對(duì)于有外資成分的產(chǎn)業(yè)基金，其相關(guān)投資行為應(yīng)按外商投資的相關(guān)規(guī)定報(bào)批。這也就意味著，如果浙江產(chǎn)業(yè)基金的最終構(gòu)成真像其推介文件中所述的那樣，那其投資任意一家企業(yè)，以及在企業(yè)發(fā)生變更時(shí)（如股份制轉(zhuǎn)制、上市）均需獲得商務(wù)部的行政許可。

“對(duì)于被投資企業(yè)而言，如果在引入有外資成分機(jī)構(gòu)時(shí)沒(méi)能獲得商務(wù)部的許可，可能會(huì)影響公司的合法成立和存續(xù)，或者直接影響公司后續(xù)的資本運(yùn)作、上市等，帶來(lái)極大的法律風(fēng)險(xiǎn)和瑕疵。”上述金融界人士稱。由于面臨產(chǎn)業(yè)限制政策，多重行政審批也相對(duì)繁瑣，因此有外資成分的產(chǎn)業(yè)基金在投資時(shí)遭到企業(yè)拒絕的可能性也較大。

不過(guò)也有金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，情況并非那么糟糕。“實(shí)際上，2009年商務(wù)部對(duì)1億美元額度以下的外商投資企業(yè)設(shè)立審批權(quán)限下放至各省之后，中外合資形式的人民幣基金早就如雨后春筍，模式也越來(lái)越成熟，某種程度上說(shuō)，即便引入外資，也不意味著其人民幣產(chǎn)業(yè)基金性質(zhì)的改變。何況中國(guó)的人民幣基金本來(lái)就一直分為中外合資人民幣基金和本土的純?nèi)嗣駧呕稹?rdquo;

2009年，黑石集團(tuán)下的著名私募基金百仕通就率先與上海浦東新區(qū)政府簽署了一份金融合作備忘錄，宣布將在上海成立一只規(guī)模50億元，針對(duì)中國(guó)投資者的人民幣私募股權(quán)基金。同年，里昂證券宣布與上海國(guó)盛集團(tuán)合資組建100億元人民幣基金。而號(hào)稱中國(guó)首只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金的渤海產(chǎn)業(yè)基金，其實(shí)也屬于中外合資身份。

“浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金這種合資方式成立的人民幣基金，一方面，可能得到地方政府的支持；另一方面，由于中國(guó)在現(xiàn)代金融服務(wù)領(lǐng)域還很欠缺，引入有一定外資背景的合作方，無(wú)論是投資或是退出，可能都要專業(yè)很多。”一位創(chuàng)投基金經(jīng)理向記者透露。

多樣化投資

據(jù)了解，浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金所募集的資金將主要被用于散貨船(船型 船廠 買賣)舶投資、航運(yùn)公司資產(chǎn)及股權(quán)，此外，綠色拆船、船舶新設(shè)計(jì)和技術(shù)的投資等也被列為儲(chǔ)備項(xiàng)目。

LDH Energy相關(guān)人士介紹說(shuō)，盡管當(dāng)下船舶市場(chǎng)一片慘淡，但從長(zhǎng)期來(lái)看，全球航運(yùn)市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁。以中國(guó)和印度為代表的發(fā)展中國(guó)家對(duì)能源的需求持續(xù)增長(zhǎng)，本國(guó)自有的礦業(yè)資源不能滿足需求的高速增長(zhǎng)，迫使其必須從其他地區(qū)獲得資源。預(yù)計(jì)2015年，中國(guó)和印度對(duì)于海運(yùn)煤貿(mào)易量的需求量將從2012年的1.71億噸和1.30億噸分別提高到2.16億噸和1.85億噸。同時(shí)，大量能源出口國(guó)的港口基建工程將在2014-2015年完工，這批以澳洲為代表的港口工程將大幅提升能源出口國(guó)的裝載能力，增加對(duì)船舶的需求。

而同時(shí)，全球船舶運(yùn)輸費(fèi)用大幅下降，相應(yīng)的船舶資產(chǎn)和股權(quán)估值均處于10年來(lái)的低點(diǎn)。因此，當(dāng)前世界航運(yùn)市場(chǎng)及船舶產(chǎn)業(yè)均呈現(xiàn)出大量極具吸引力的投資機(jī)會(huì)。

“我們投資的散貨船舶將以靈便型、超大靈便型、巴拿馬型和好望角型為主，根據(jù)船型的不同，一艘船的總杠桿回報(bào)率在25%~35%之間，買入價(jià)格是現(xiàn)在的二手船指導(dǎo)價(jià)，賣出價(jià)格是市場(chǎng)回暖情景下的價(jià)格，并根據(jù)船齡進(jìn)行調(diào)整。即使市場(chǎng)沒(méi)有如預(yù)期般回暖也不要緊，LDH Energy中經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員將通過(guò)各種航運(yùn)衍生品交易來(lái)彌補(bǔ)損失，母公司法國(guó)路易達(dá)孚集團(tuán)也會(huì)優(yōu)先租賃我們的散貨船來(lái)提供資本回報(bào)。”該人士表示。

除了投資船舶資產(chǎn)外，浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金還將目光放在了港航和船舶企業(yè)的股權(quán)投資上。“目前航運(yùn)市場(chǎng)低迷，許多航運(yùn)公司都以低于賬面價(jià)值的價(jià)格交易，并且負(fù)擔(dān)著高杠桿率的壓力，這預(yù)示著行業(yè)在未來(lái)將持續(xù)面臨財(cái)務(wù)壓力，投資者也為了避險(xiǎn)，紛紛拋售這類公司的股權(quán)，目前全球港航和船舶企業(yè)的估值已處于歷史低位，如中國(guó)遠(yuǎn)洋，其歷史巔峰市值為6200多億元，現(xiàn)在僅為411億元。這為低價(jià)購(gòu)買這些港航和船舶企業(yè)的股權(quán)提供了潛在機(jī)會(huì)。”

“我們的投資形式非常靈活，而且完全市場(chǎng)化和專業(yè)化，這是我們相對(duì)于中國(guó)其他航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金最大的優(yōu)勢(shì)。”該人士說(shuō)，“理論上我們可以投資所有航運(yùn)相關(guān)的項(xiàng)目，但由于中國(guó)的政策環(huán)境比較復(fù)雜，哪些項(xiàng)目能做，哪些不能做，我們還在討論研究中。”

標(biāo)簽： 路易達(dá)孚  浙江航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金